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Introduction
Outre l’analyse des flux de trésorerie que nous avons traité dans un précédent article, la Valeur Actuelle Nette (VAN) est un outil incontournable pour tout investisseur souhaitant évaluer la rentabilité d’un projet.
En intégrant des facteurs tels que l’inflation et les risques, la VAN permet de comparer différentes options d’investissement sur une base équitable. Dans cet article, nous explorerons les principes de base de la VAN, son fonctionnement, et son utilisation avec Excel. Nous aborderons également des exemples concrets, des conseils pratiques, et les points clés à retenir pour maximiser vos retours sur investissement.
Pour bien comprendre cet article ( qui est assez technique), je vous recommande vivement de le compléter par le visionnage de la vidéo qui sera jointe à la fin de cette publication
Principe de Base
Pour comprendre la VAN, imaginez que quelqu’un vous propose deux options :
- Recevoir 1000€ aujourd’hui.
- Recevoir 1000€ dans 3 ans.
Laquelle choisiriez-vous ? Probablement la première option, car l’argent disponible aujourd’hui vaut plus que la même somme dans le futur. Ce concept est fondamental pour comprendre la VAN.
Concept de la VAN
La VAN est une méthode qui permet de répondre à la question : « Est-ce que cet investissement en vaut la peine ? » .Ceci en prenant en compte :
- De la somme que vous devez investir aujourd’hui.
- De tout l’argent que vous espérez gagner dans le futur grâce à cet investissement.
- Du fait que l’argent perd de la valeur avec le temps (à cause de l’inflation).
- Des risques liés à l’investissement.
Fonctionnement de la VAN
4.1. Actualiser les gains futurs : On prend tous les futurs gains d’argent attendus.
4.2. Convertir en valeur d’aujourd’hui : On les convertit en valeur d’aujourd’hui (c’est ce qu’on appelle « actualiser »).
4.3. Soustraire l’investissement initial : On soustrait l’investissement initial.
Exemple : Imaginons que vous investissez 1000€ dans une machine qui rapportera:
- 500€ la première année.
- 400€ la deuxième année.
- 300€ la troisième année.
La VAN va convertir ces gains futurs en valeur d’aujourd’hui en appliquant un taux d’actualisation (disons 10%) qui prend en compte l’inflation et les risques.
Calcul de la VAN
Outils : Utilisation de la fonction VAN dans Excel.
Interprétation :
- VAN positive : L’investissement est rentable.
- VAN négative : Mieux vaut éviter cet investissement.
- Plus la VAN est élevée, meilleur est l’investissement.
Points Clés à Retenir
6.1. Valeur temporelle: L’argent d’aujourd’hui vaut plus que l’argent demain.
6.2. Risques: Intégrés via le taux d’actualisation.
6.3. Comparaison : Permet de comparer différents investissements sur une même base.
6.4. Outil d’aide à la décision : Pas une garantie de succès.
Formule de la VAN
Formule générale :
VAN = -Investissement initial + (Gain année 1/(1+t)¹) + (Gain année 2/(1+t)²) + …
Essentiel : Transformer les gains futurs en valeur actuelle.
Fonction VAN dans Excel
8.1. Structure de base:
excel=VAN(taux; valeur1; valeur2; …)
Où :
- taux : le taux d’actualisation (en %).
- valeur1, valeur2, etc.: les flux de trésorerie futurs.
8.2. Cas Pratique : Projet « Ma Petite Boulangerie »
Imaginons que vous êtes propriétaire d’une boulangerie et vous envisagez d’acheter un nouveau four à pain dernière génération.
Données du projet :
- Investissement initial : 50 000€.
- Durée du projet : 5 ans.
- Taux d’actualisation : 10% (0,10 dans Excel).
Les gains annuels estimés:
- Année 1 : 15 000€.
- Année 2 : 18 000€.
- Année 3 : 20 000€.
- Année 4 : 22 000€.
- Année 5 : 25 000€.
Étape par étape dans Excel :
1. Créer votre tableau excel :
B C
Année Flux Description
0 -50 000 € Investissement initial
1 15 000 € Gains année 1
2 18 000 € Gains année 2
3 20 000 € Gains année 3
4 22 000 € Gains année 4
5 25 000 € Gains année 5
Taux d’actualisation: 10%
VAN =VAN(B9;B3:B7)+B2
8.3. Explications détaillées :
L’ordre des opérations :
- Nous mettons d’abord les flux dans l’ordre chronologique.
- L’investissement initial (année 0) n’est PAS inclus dans la fonction VAN.
- On l’ajoute à la fin avec « +B2 ».
Pourquoi cette structure ? :
- La fonction VAN considère que tous les flux sont à actualiser.
- Mais l’investissement initial est déjà en valeur actuelle.
- C’est pourquoi on l’ajoute séparément.
Interprétation des résultat
Si la formule donne 21 547 €, cela signifie que :
- Le projet créera une valeur de 21 547 € en plus de couvrir l’investissement initial.
- Le projet est rentable car la VAN est positive.
Variantes utiles :
9.1. Pour plus de précision, vous pouvez ajouter les dates exactes :
excel
=VAN.PAIEMENTS(taux; valeurs; dates)
9.2. Pour comparer différents scénarios :
excel
=SI(VAN(B9;B3:B7)+B2>0; »Projet rentable »; »Projet non rentable »)
Conseils Pratiques
10.1. Vérification des données:
- Assurez-vous que les flux sont dans le bon ordre.
- Vérifiez que le taux est en format décimal (10% = 0,10).
- Confirmez que tous les signes sont corrects (- pour les dépenses, + pour les gains).
10.2. Analyse de sensibilité :
- Testez différents taux d’actualisation.
- Faites varier les flux de trésorerie.
- Regardez l’impact sur la VAN.
Rappel des points Clés à Retenir
11.1. Que dit la VAN?
- Si la VAN > 0 : Le projet est rentable.
- Si la VAN < 0 : Le projet n’est pas rentable.
- Plus la VAN est élevée, plus le projet est intéressant.
11.2. Les limites à garder en tête.:
- Les flux futurs sont des estimations.
- Le taux d’actualisation est choisi selon des critères qui peuvent varier.
- La VAN ne prend pas en compte les aspects non financiers du projet.
Conclusion
La VAN est un outil précieux pour évaluer la rentabilité des investissements, facilement calculable avec Excel. En intégrant la valeur temporelle de l’argent et les risques, la VAN permet de prendre des décisions d’investissement éclairées. Cependant, il est important de garder à l’esprit que la VAN est un outil d’aide à la décision et non une garantie de succès.
